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驚呆！百億私募劇烈分化，首尾相差30個點！

2023-07-10 23:25:42 來源：中證報

短短半年，一向被視為“投資穩健”的百億私募陣營，在半年度的投資收益上已出現歷史上罕見的劇烈分化。

某第三方機構7月10日最新發布的2023年上半年國內證券私募機構業績監測報告顯示，在今年以來較為復雜震蕩的市場環境中，百億私募首尾兩名的差距已高達30.74個百分點。此外，在2/3百億私募賺錢的同時，另外1/3的百億私募則出現不同程度虧損。

(資料圖)

與此同時，盡管上半年國內股票私募整體“四虧六賺”，賺錢效應相對有限，但從目前的持股情緒來看，截至6月末，國內股票策略私募機構平均倉位一舉創出2023年以來的年內新高。

上半年股票私募平均小賺2.91%

第三方機構朝陽永續7月10日最新發布的2023年上半年國內證券私募機構業績監測報告（因私募信披合規等因素，私募凈值及業績數據相對滯后）顯示，上半年國內股票策略私募機構平均小幅盈利2.91%。其中，全行業上半年取得正收益的股票私募機構占比為57.03%，整體“四虧六賺”。

具體來看，該機構共計監測到的3775家股票策略私募機構，共計有2153家上半年實現盈利；正收益達到兩位數（即高于10%）的私募機構數量，共計有682家。而在業績靠后的私募方面，共有449家私募上半年的虧損超過10%。

分規模來看，在0億元-5億元、5億元-10億元、10億元-20億元、20億元-50億元、50億元-100億元、100億元以上等六個股票私募機構規模組別中，10億元-20億元規模的股票私募今年上半年平均收益率為3.74%，在六個規模組別中排名第一；而百億級（規模在100億元以上）股票私募同期則平均小賺1.40%，排名最后一位。

此外，私募排排網上周發布的證券私募五大投資策略上半年業績表現數據則進一步顯示，在股票策略、債券策略、期貨及衍生品策略、多資產策略和組合基金等五大策略中，上半年股票策略的平均收益率略高于3%，在所有策略中排名第三，落后于債券策略和多資產策略。而從各大策略私募產品的盈利產品比例來看，上半年股票策略私募產品中取得正收益的產品為55.88%，在五大策略中排名第四位。

百億私募業績劇烈分化

值得注意的是，在百億私募方陣中，朝陽永續數據顯示，在今年以來較為復雜震蕩的市場環境中，短短半年內百億私募方陣的投資業績就出現歷史上極為罕見的劇烈分化。其中，首尾兩名的差距已高達30.74個百分點。與此同時，該第三方機構監測到的總計97家百億私募（含股票主觀多頭、股票量化、債券等各類二級市場主流策略）中，共有65家取得正收益，上半年業績虧損的百億私募占比則達到了32.99%，即接近1/3。

具體來看，百億私募陣營2023年前半程的業績冠、亞、季軍，分別注冊于廣東、海南等地區，且均為股票策略私募，上半年投資收益均超14%；其中冠軍機構上半年的收益率超16%。而在墊底的百億私募機構中，老牌宏觀對沖百億私募凱豐投資今年顯著遭遇“市場逆風”，上半年虧損超過10%。此外，泓澄投資、少數派投資、希瓦資產等百億私募，上半年的虧損也均達到10%左右。在近兩年持續受到更多關注的量化策略方面，上半年寬德投資、穩博投資、因諾資產等機構收益排名居前。

業內人士稱，今年以來A股起伏頻繁，個股顯著分化，市場環境相對更有利于部分擅長主題投資及快速輪動的中小私募機構。換手率相對偏低、組合配置更為均衡的百億私募，在上半年的市場環境中相對面臨“船大難掉頭”的投資劣勢。

投資心態仍較積極

6月下旬以來，A股市場主要股指再次陷入震蕩休整，而在此背景下，國內股票私募在投資應對上卻傾向于“越調越買”，截至6月末時的平均倉位更一舉創出年內新高。

私募排排網7月10日發布的一份國內股票私募最新倉位監測數據顯示，截至6月30日，國內股票策略私募機構平均倉位報80.82%，環比前一周加倉0.83個百分點，一舉創出2023年以來的年內新高。分規模來看，截至6月30日，百億股票私募平均倉位為83.19%，較前一周更大幅上升1.47個百分點。

進一步從投資策略角度來看，目前不少一線私募對于A股后市的研判仍較為積極。建泓時代投資總監趙媛媛表示，下半年A股可能呈現出“先平后漲”的走勢。第三季度，市場在國外利空因素和國內利多因素疊加的背景將維持低位震蕩。從利空因素看，美聯儲繼續加息可能影響北向資金的流入，但與此同時，國內政策加大寬松的可能性將會增強，而且可能在7月中旬后預期更為明顯。而進入第四季度后，中游和部分上游行業去庫預計將告一段落，庫存周期的再次上行將推升上市公司盈利預期。

從投資機會來看，趙媛媛認為，第三季度A股行業配置的機會將主要來源于刺激政策預期。消費相關的行業如汽車智能化、家居用品、餐飲旅游等值得重點看好，此外政府投資或將聚焦于老基建如水利、交運等。此外，電力等主題性的機會，以及前期表現強勢的中特估及人工智能，預計也將有一定波段性機會。

此外，在宏觀研判角度，世誠投資進一步指出，目前投資者對經濟復蘇的預期，以及市場主體的信心基本都已處于“顯著低點”。前瞻來看，宏觀經濟仍有托底，并帶動預期和信心從最低位修復。特別是，從實體經濟庫存周期來看，后續隨著企業“去庫”逐步進入“補庫”，其對于經濟的潛在積極拉動作用顯然被市場大大低估，下半年A股市場的“資產定價”大概率將得到修正。

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